很多資本方，包括之前投便利店的一些機構，在業內也都掀起了現在是否是投資并購的好時機的討論。

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“在便利店業態，總還是能看到一些好的品牌，尋求投資機會是一個長期的事。”一位便利店行業投資人稱。

目前，便利店行業內部之間的整合時機，明顯的出現了。

從宏觀角度看，在大零售衰退的背景下，各個行業也都在退潮。

過去，互聯網資本在零售行業的投資在逐步退出。尤其是線上的這套玩法和滲透，進入到一個很緩慢的節奏上，不會像過去那樣拿著一堆錢去砸項目。

超市同樣面臨很大困境，一些優秀選手圍繞他們所在區域，逐漸顯現出來并購意圖，并在市場上尋找合適的標的，看看哪些能買，哪些不能買？如果買，應該怎么買？

從實際情況看，一些小的區域零售企業，“干也干不動了”。

盤子小、基本盤薄弱的小企業，基本上也扛不住了。“因為他們所受到的沖擊更大，同時，組織能力也沒有進化到下一個階段，只能通過尋求出售變現。”上述便利店投資人稱，“因為現在的市場被填滿了，與過去大家一起搶空白市場時不同，那時候都在搶市場紅利的錢，現在基本上沒什么紅利可搶了。

很多資本方，包括之前投便利店的一些機構，在業內也都掀起了現在是否是投資并購好時機的討論。

“要么就是討論怎么買好的標的？要么就是討論怎么把手里的股份賣了，總不能擱在這兒看著躺平。畢竟，很多基金也都快到期了。”上述便利店投資人稱。

現在，恰恰是那些優秀選手，尋求投資并購的好時機。但這就要求資本不但要懂資本運作，更要懂零售，甚至直接上過手的最好。

但投資時機，需要長期去觀察、去磨和參與。

今年8月底浙江十足便利牽手湖南千惠，又一樁業內大的整合。湖南千惠商貿連鎖有限公司于2024年8月21日與浙江十足便利有限公司正式達成戰略合作伙伴關系。

“十足”品牌始創于2001年，目前擁有25家子公司， 門店廣泛分布于浙江、江蘇、安徽、山東、湖南、上海等地。截至2023年底，十足便利店的數量已達到3879家，連續多年躋身“?中國連鎖便利店十強”行列。

湖南千惠商貿連鎖有限公司成立于1997年，是經長沙市商務局批準的重點商貿連鎖企業，目前在湖南省有便利店300多家，是一家多元化經營、多品牌集成，線上線下一體化模式的連鎖企業。

事實情況是，底子好的便利店，并沒有那么難受。以每一天為例，今年的利潤大幅增長的，雖然銷售額掉了一點，但其利潤卻還不錯。通過組織變革，業務調整，其毛利額增長很多。

根據CCFA發布的2023便利店TOP100的榜單，每一天以2011家門店位列第十五。

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此外，壹度便利的拓展也很不錯。

一是，壹度便利店的現金流很健康，即便拓店，其現金流也都是正向的。

二是，今年，壹度便利店的拓店步伐明顯加快了，但其店的質量還不錯。

過去，壹度便利店90% 以上的店開出來是掙錢的，閉店率低于10%，在業內算是很成功的了。即便在保持快速拓店的基礎上，其閉店率也沒超過20%，只有百分之十幾。

安徽壹度便利創立于2012年，2018年新三板掛牌，2022年進入全國便利店品牌22強，是全國連鎖百強企業，在2023便利店TOP100的榜單，壹度便利以1898家門店數，位列第十七。

與其他便利店品牌不同，壹度便利是明確以縣域零售為發展定位，瞄準縣域市場，打造縣域新零售模式，通過供給改革及商業革新，實現了流量、履約、商品供給的最優解。

其也是全國唯一一家從縣域走出的連鎖總部經濟體，其在下沉市場有一定優勢。

“因為其太低線，那種七八千的店型沉不下去，無法與三四千的店型競爭。”上述便利店投資人表示，“沒有那么多競爭對手的市場，相對還是要好一些的。“

其實，不只是便利店，在超市領域，也有投資并購事件發生。

9月23日，名創優品在港交所發布公告稱，以62.7億元收購永輝超市29.4%的股權，其中包括牛奶公司持有的21.1%及京東持有的8.3%的永輝超市股份。該交易完成后名創優品預計將成為永輝超市第一大股東。

名創優品創始人兼首席執行官葉國富認為，中國線下超市面臨20年一遇的結構性機會，零售的未來只有兩個方向，低價零售和特色零售（名創、COSTCO）。trader joe's是全球坪效最高的超市，坪效（平方英尺）達1750美元，高于COSTCO和山姆，常年占據美國最受消費者喜愛的超市。

他表示，過去十幾年，我走遍全球看過了各種零售業態后，我發現比山姆和COSTCO更好的模式在中國，在國內，胖東來是中國零售唯一的出路。“他們對產品非常重視，胖東來更重視顧客體驗，更重視員工，也沒有會員，胖東來坪效和人效也是中國最高的零售企業。”

名創優品認為，胖東來更適合中國的家庭銷售模式，“胖東來”模式能夠復制到全國其他地方，永輝超市3家調改門店的業績大幅改善。

從這個角度看，葉國富看中的是基于胖東來模式的永輝。

至少在這個時間點，葉國富認為，是抄底永輝的好時機。從收購時機上看，永輝超市的估值很有吸引力，投資成本的溢價低，安全邊際比較高。同時，從公司財務的角度看，此次投資將會增加名創優品在資本結構當中對于負債的使用，會優化其資本結構。如果永輝能調改后開始盈利，這筆投資有機會創造很好的投資回報率。

葉國富表示，“我希望大家給點耐心，我希望大家相信我的眼光，我不僅看中國市場，還在看全球零售市場，別的地方我或許會做錯，但在零售這一塊，我絕對不會做錯的。永輝超市現在價格是最低點，很多人看不懂，如果大家都能看懂，肯定沒我的機會了。”

看好者有之，質疑之聲也不少。

但分析近年來零售行業的投資和收購，鮮有改造成功的案例。

也有投資人認為，零售行業的更新汰換永遠是殘酷的。所有的動作回到最后都是為了商業鏈條的效率最優，效率高的碾壓效率低的，沒有田園牧歌只有黑暗森林。

大型零售品牌尚且不好過，小微零售商家更加艱難，在這種大環境低迷的情況下，小微零售商家可以考慮利用新零售商城系統做線上經營、做私域、做團購、做社群等等，以自己的線下實體門店獲取流量、供給線上，線上又可以通過會員玩法、營銷推廣、分銷等吸引流量，反哺線下，實現良性循環。

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早在今年6月，紅旗連鎖易主四川國資，也引起了行業不小波瀾。

6月17日晚，“便利店超市第一股”紅旗連鎖（002697.SZ）公布實際控制人變更最新進展：四川省國資委同意四川商投投資收購紅旗連鎖控制權事宜，同時批示要積極穩妥推進收購紅旗連鎖控制權項目及后續融合發展工作。

這意味著此前多方簽訂的《股權轉讓協議》生效的3個條件均已達成，后續完成股權轉讓工作之后，四川商投投資將取得紅旗連鎖實控權。

截至今年6月，紅旗連鎖門店數量已近3700家，去年以及今年一季度，其業績歸母凈利潤均保持兩位數增長，去年含稅主營收入113億元，歸母凈利潤突破5.61億元。

在2020-2022年的三年間，紅旗連鎖的凈利潤都在5億元左右，分別為5.05億元、4.81億元和4.86億元。

2024年上半年，紅旗連鎖營收51.86億元，同比增長3.67%；歸母凈利潤2.67億元，同比增長3.81%。

去年12月，紅旗連鎖發布公告披露實控權變更一事，備受市場關注。因為紅旗連鎖是國內為數不多，多年來一直保持增長的連鎖企業。

疫情三年以來，傳統商超經歷了全面的收縮及業績下滑，傳統零售業仍面臨巨大挑戰。紅旗連鎖的股權變動，在一定程度上有某種風向標的意義。

實際上，大部分投資的國資都沒有零售企業的經營經驗，國資會將收之麾下的零售企業如何扶持也充滿未知。同時，也存在將收購的零售企業作為資本運作和整合平臺的可能性。

彼時，《靈獸》也曾就紅旗連鎖股權變動發表過文章。

IPG中國區首席經濟學家柏文喜曾對《靈獸》表示，目前國資入主的零售企業，往往又是當地的流通業龍頭企業、世界知名品牌或者上市公司，為維護地方形象、經濟穩定或者重振上市公司，地方政府往往會協調國資予以接盤，在注入資源加快企業轉型的同時，也意味著傳統零售業態向國有控股或實際控制的回歸。

因此，國資出手也被視為拿下其控制權后，會將上市公司作為資產整合或混改平臺的可能性，因為當下國資混改和證券化的方向仍然沒有改變。

時至今日，對于許多陷入困境的“紅旗連鎖”來說，被國資收購可能是一種解決方案。雖然國資入股并非萬能的解決方法，但它為這些企業提供了一線希望。這樣不僅可能幫助企業擺脫當前困境，還為其未來發展帶來新的可能性。

但換個角度看，并非所有的零售企業都有被國資收購的機會，對更多的中小零售企業而言，還需要更扎實的業績和業務，才能吸引更多資本的注意。